Шта је ризик земље?
Ризик земље је а финансијски показатељ који мери могућност неизвршења плаћања државе у развоју (о процесу развоја). Ова вредност процењује да ли ће држава бити у стању да испуни своје унутрашње обавезе (јавна потрошња) и спољне (међународни кредити, трезорски записи, обвезнице).
Када нација има висок ризик за земљу, локални и страни инвеститори губе поверење у њу и престају да улажу. Ово има велики утицај на економију земље дужника, ограничавајући њену способност генерисања прихода.
Могућност неизвршења обавеза неке земље мери се премија ризика. Премија ризика је разлика између каматне стопе на дуг земље са већом вероватноћом неплаћања и стопе стабилније земље. Каматна стопа ће увек бити већа у земљама са већим ризиком земље. Због тога се земље са стабилном економијом, попут Сједињених Држава у Америци и Немачке у Европи, узимају као референца за израчунавање премије ризика.
Ризик земље мери се према три индекса која је креирала финансијска компанија ЈП Морган Цхасе, чија се мерења користе као референца у целом свету:
- ЕМБИ (Индекс обвезница емергед маркет).
- ЕМБИ + (Индекс обвезница емергед маркет плус)
- ЕМБИ Глобал
Три индекса мере исто (вероватноћа неизвршења обавеза), али сваки од њих групише скуп различитих земаља.
Термин ризик земље релативно је нов. Тек седамдесетих година прошлог века економиста Арнолд Харбергуер је покренуо потребу да се измери могућност да држава дужник не испуни своје обавезе према својим повериоцима, што је у економској сфери познато као да спада у Уобичајено.
Врсте ризика земље
Могућност да држава не може испунити своје економске обавезе може бити три врсте:
- Суверени ризик: постоји могућност да физичка лица, правна лица или јавна управа неке државе не могу да измире своја дуговања. На пример, ако државна електропривредна компанија државе затражи међународни зајам за побољшање своје инфраструктуре, њена могућност неизвршења обавеза назива се државним ризиком.
- Ризик преноса: то је немогућност подмиривања дуга због недостатка приступа страној валути, као што су девизне контроле.
- Генерички ризик: дужнички ризик повезан са понашањем пословног сектора једне земље. Ако се пословни сектор у датој земљи суочи са потешкоћама у плаћању дугова због контроле размене или општег смањења његових производних капацитета, смањује се могућност да ће платити дугове, па се његов ризик повећава.
Фактори који утичу на ризик земље
На ризик државе могу утицати три врсте променљивих. Генерално, у земљама са највећом вероватноћом неизвршења обавеза постоји више фактора.
- Економски фактори: као што су стабилност локалне валуте, без обзира да ли постоји приступ девизама, нивои инфлације, повећање или смањење БДП-а, приход по глави становника, аутономија Централне банке, контрола цена итд.
- Политички фактори: стабилност владиних институција, нивои управљања, постоји ли наизменична моћ, постоји ли и поштује ли се политички плуралитет, величина бирократског апарата, постоји ли правна сигурност или не, итд.
- Социјални фактори: постојање или не учешће грађана, друштвени покрети, слобода изражавања итд.
Ко оцењује ризик земље и како се мери?
Ризик земље мере инвестиционе компаније и медији специјализовани за економску анализу. Свака од њих користи своје методологије, узимајући у обзир претходно виђене факторе.
Тренутно најчешће коришћени индекси за мерење ризика земље су ЕМБИ (Индекс обвезница емергед маркет), креирала инвестициона банка Ј.П Морган Цхасе.
ЕМБИ мере разлику између каматне стопе на обвезнице издате од земље у развоју у односу на камату на обвезнице издате од Сједињених Држава или Немачке. Ове земље се узимају као референца, јер се на америчком и на европском континенту сматрају ризичним.
Позвана је разлика између две стопе свап или ширење и је изражен у базним бодовима (бп). Велики ширење, већи ризик земље.
ЕМБИ индекси узимају у обзир низ квантитативних и квалитативних фактора како би се утврдило колико је изводљиво да та земља подмири своје дугове. Они су врста оцене која се даје земљи на основу њене платежне способности.
ЕМБИ (индекс обвезница емергед маркет плус)
То је индекс створен 1994. године и израчунава се свакодневно на основу Брејди обвезница. Ове обвезнице су финансијски инструменти који омогућавају земљама у развоју да реструктурирају своје дугове до највише 30 година, што им даје већу флексибилност плаћања.
ЕМБИ +
Овај индекс је створен 1995. године и много је шири од традиционалног ЕМБИ-ја, јер уз Брејди-ове обвезнице узима у обзир и друге варијабле улагања, попут кредита и еврообвезница.
Земље чији се ризик мери овим индексом су:
- Украјина
- Бугарска
- Русија
- Пољска
- Мароко
- Нигерија
- Малезија
- Филипини
- Панама
- Перу
- Еквадор
- Аргентина
- Бразил
- Колумбија
- Мексико
- Венезуела
- Јужна Африка
- Турска.
ЕМБИ Глобал
Овај индекс је створен 1999. године и укључује земље за које се претходно није сматрало да су у настајању. Да би се одабрале државе које ће бити укључене у индекс, узимају се у обзир њихов приход по становнику и њихова историја реструктурирања дуга.
Тренутно овај индекс чине:
- Бугарска
- Хрватска
- Мађарска
- Аргентина
- Бразил
- чили
- Кина
- Колумбија
- Обала Слоноваче
- Египат
- Доминиканска република
- Еквадор
- Спасилац
- Либанон
- Пољска
- Мароко
- Нигерија
- Пакистан
- Јужна Африка
- Уругвај
- Венезуела
- Тајланд
- Тунис
- Турска
- Украјина
- Русија
- Малезија
- Мексико
- Панама
- Перу
- Филипини
Ризик земље у Латинској Америци
Већина земаља Латинске Америке сматра се земљама у настајању или развоју. А многи од њих имају дугу историју задуживања и економских криза због којих су, у различито време историје, имали веома висок ризик земље.
На пример, између 2019. и 2020. Аргентина је заузела друго место у рангу ризика земаља Латинске Америке, због своје неспособности да плати дуг уговорен са Међународним монетарним фондом. Прво место заузела је Венецуела, због своје сложене економске, политичке и социјалне ситуације.
Супротно томе, земље попут Перуа и Чилеа имају најмањи ризик за земљу у региону и стога се сматрају поузданијим и привлачнијим за домаће и стране инвеститоре.
Ово је пример рангирања ризика земаља од јануара до септембра 2019. године који укључује неке земље Латинске Америке из ЕМБИ + индекса:
Зашто се ризик земље повећава?
Када се земља суочи са озбиљним економским, политичким или социјалним проблемима, ризик од неизвршења обавеза се повећава. На пример, земље са високом инфлацијом, девизном контролом или социјалним испадима генеришу неповерење на међународном тржишту.
У овој врсти ситуације, аналитичари и инвеститори претпостављају да држава пролази кроз кризу која може имати утицаја на њену економију и, према томе, на њену способност да плати дугове које је уговорила, па јој се смањује „репутација“ као дужника . Другим речима, што је веће неповерење, то је већи ризик земље.
Тада се може рећи да ризик земље мери не само вероватноћу неиспуњавања обавеза, већ је и мерило самопоуздања које једна држава ствара за пословање. Стога је то и мера нивоа ризика који су инвеститори спремни да преузму у тој земљи.
Како ризик земље утиче на обичног грађанина?
Ризик земље је показатељ који може имати директан утицај на личне финансије. Земља са малим ризиком од неизмиривања обавеза веома је атрактивна за домаће и стране инвестиције, а то има директан утицај на доходак те државе који може да прими.
Што су већи приходи, већа је експанзија производног апарата, више запослености и могућности за економски раст ако се ресурсима добро управља.
С друге стране, земља са високим ризиком није поуздана за инвестирање, јер ниједан појединац, компанија или организација неће желети да уложи свој новац ако не постоје гаранције за повраћај. А ако земља не оствари приход због недостатка инвестиција, могла би претрпети економски колапс.
Такође погледајте Инфлација
